تحقیقات جدید گلکسی ریسرچ نشان می‌دهد که ۷۲ ارز دیجیتال از ۱۰۰ ارز برتر بیش از ۵۰٪ نسبت به سقف قیمتی خود فاصله دارند؛ موضوعی که شکنندگی اعتماد سرمایه‌گذاران در بازار کنونی را نشان می‌دهد. این آمار تصویری روشن از وضعیت فعلی بازار کریپتو ارائه می‌کند؛ بازاری که در ظاهر رو به رشد است، اما در عمق خود فاصله زیادی از دوران طلایی ۲۰۲۱ دارد. این شکاف بازتابی از عدم تعادل نقدینگی و توزیع غیرمنطقی سرمایه میان پروژه‌هاست.
فهرست مطالب
۱۰۰ ارز برتر
بر اساس این تحقیقات، آلت‌کوین‌های میان‌رده و کوچک‌تر مانند فایل‌کوین (FIL)، گراف (GRT)، تزوس (XTZ) و پولکادات (DOT) بین ۸۰ تا ۹۵٪ از رکوردهای قیمتی خود پایین‌تر معامله می‌شوند. این در حالی است که ارزهای بزرگی مانند بیت‌کوین، اتریوم و بایننس‌کوین تنها حدود ۳۰٪ از قله تاریخی خود فاصله دارند. حتی با وجود این تفاوت، همین فاصله گسترده باعث شده سرمایه‌گذاران خرد از ورود مجدد به بازار دچار تردید شوند.
هشداری درباره کیفیت پروژه‌ها
گلکسی در پست توییتری خود تأکید کرده که این آمار صرفاً یک عدد نیست، بلکه هشداری درباره کیفیت پروژه‌ها و توزیع بیش‌ازحد توکن‌هاست. بسیاری از تحلیلگران معتقدند دلیل اصلی این شکاف، عرضه‌های بی‌رویه، وعده‌های توخالی تیم‌های توسعه‌دهنده و کمبود کاربرد واقعی در دنیای واقعی است. گزارش کامل این پژوهش در وب‌سایت گلکسی منتشر شده است.
ریپل و بازگشت K شکل بازار
ریپل (XRP) که تنها ۴۰٪ زیر سقف خود معامله می‌شود، از معدود ارزهایی است که توانسته با رشد ۳۲۷ درصدی از ابتدای سال جایگاه خود را حفظ کند. در مقایسه با آن، ۷۲ ارز از ۱۰۰ ارز برتر بیش از ۵۰٪ نسبت به سقف قیمتی خود فاصله دارند و این یعنی حتی رشد محدود برخی ارزها نمی‌تواند نشانه بازگشت گسترده بازار باشد. در واقع بازگشت فعلی بیشتر شبیه یک «بازگشت K شکل» است؛ جایی که فقط پروژه‌های برتر و بنیادین به مسیر صعودی بازمی‌گردند و سایر پروژه‌ها در رکود باقی می‌مانند.
فاز پالایش بازار از دید تایکی مائدا
تایکی مائدا، بنیان‌گذار HFA Research، معتقد است بازار در حال عبور از فاز پالایش است. او توضیح می‌دهد که تنها پروژه‌هایی که ارزش واقعی ایجاد می‌کنند دوام می‌آورند. از دید او، بخش‌هایی مانند گیمینگ، توکن‌های هوش مصنوعی و میم‌کوین‌های اغراق‌آمیز احتمالاً بیشترین میزان شکست را تجربه خواهند کرد؛ زیرا ارزش پایدار آن‌ها کمتر به کاربرد واقعی متصل است.
نزدیک به ۷ میلیون توکن و ۳.۷ میلیون پروژه غیرفعال
تحقیقات کوین‌گکو نیز این واقعیت تلخ را تأیید می‌کند. از میان نزدیک به ۷ میلیون ارز دیجیتال که از سال ۲۰۲۱ ایجاد شده‌اند، بیش از ۳.۷ میلیون دیگر فعال نیستند. در سه‌ماهه نخست سال ۲۰۲۵ حدود ۱.۸ میلیون توکن از بین رفته‌اند که ۴۹.۷٪ از کل شکست‌ها را شامل می‌شود. این آمار نشان می‌دهد حتی در میان پروژه‌های برتر هم میزان ریسک بسیار بالاست.
pump.fun و تکه‌تکه شدن نقدینگی
یکی از دلایل اصلی، سادگی فرآیند ساخت توکن از طریق پلتفرم‌هایی مانند pump.fun است. همین سادگی موجب هجوم سازندگان پروژه‌های بی‌پایه شده و نقدینگی بازار را تکه‌تکه کرده است. تحلیلگر معروفی با نام ایلی‌ز (EliZ) در توییتر نوشت: «امروز آلت‌سیزنی مانند گذشته تقریباً غیرممکن است، چون نقدینگی دیگر در اختیار چند پروژه قوی متمرکز شده است.»
نگاه پیتر تیل به تسلط نهادهای بزرگ
پیتر تیل، سرمایه‌گذار برجسته و از نخستین حامیان فناوری بلاک‌چین، نیز دیدگاهی مشابه دارد. او می‌گوید: «اکنون بازار توسط نهادهای مالی بزرگ مانند بلک‌راک، فیدلیتی و حتی دولت‌ها هدایت می‌شود. دیگر آن هیجان خرده‌فروشان سال ۲۰۱۷ وجود ندارد.» با این نگاه طبیعی است که بازار به سمت متمرکز شدن بر دارایی‌های اصلی و با پشتوانه حرکت کند.
جمع‌بندی نهایی گزارش گلکسی ریسرچ این است که بازار کریپتو در حال پوست‌اندازی است. این فاصله قیمتی گسترده نشانه‌ای از یک فاز پاکسازی طبیعی در اقتصاد دیجیتال است. در این فرآیند تنها پروژه‌هایی که کارایی واقعی دارند باقی خواهند ماند. در حالی که گذشته وعده سود سریع بود، آینده کریپتو بر اساس دوام، شفافیت و ارزش واقعی تعریف خواهد شد و شاید همین فاصله، گام نخست بلوغ بازار باشد.
بیشتر بخوانید: روند کند بازیابی آلت کوین‌ها پس از سقوط شدید بازار!
چند ارز از ۱۰۰ ارز برتر بیش از ۵۰٪ زیر سقف خود هستند؟
بر اساس گزارش گلکسی ریسرچ، ۷۲ ارز دیجیتال از ۱۰۰ ارز برتر بیش از ۵۰٪ نسبت به سقف قیمتی خود فاصله دارند. این شکاف بازتاب عدم تعادل نقدینگی و توزیع غیرمنطقی سرمایه میان پروژه‌هاست.
کدام آلت‌کوین‌ها بیشترین فاصله را از سقف دارند؟
آلت‌کوین‌های میان‌رده و کوچک‌تر مانند فایل‌کوین (FIL)، گراف (GRT)، تزوس (XTZ) و پولکادات (DOT) بین ۸۰ تا ۹۵٪ از رکوردهای قیمتی خود پایین‌تر معامله می‌شوند. در مقابل بیت‌کوین، اتریوم و بایننس‌کوین حدود ۳۰٪ از قله فاصله دارند.
چرا بازگشت بازار K شکل توصیف می‌شود؟
زیرا فقط پروژه‌های برتر و بنیادین به مسیر صعودی بازمی‌گردند و سایر پروژه‌ها در رکود باقی می‌مانند. ریپل با رشد ۳۲۷ درصدی از ابتدای سال نمونه‌ای از این بازگشت محدود است، در حالی که اکثریت ارزها همچنان فاصله زیادی از سقف دارند.
چه تعداد از توکن‌های ساخته‌شده از ۲۰۲۱ غیرفعال شده‌اند؟
از نزدیک به ۷ میلیون ارز دیجیتالی که از سال ۲۰۲۱ ایجاد شده‌اند، بیش از ۳.۷ میلیون دیگر فعال نیستند. در سه‌ماهه نخست ۲۰۲۵ حدود ۱.۸ میلیون توکن از بین رفت که ۴۹.۷٪ از کل شکست‌ها را تشکیل می‌دهد.
جمع‌بندی
فاصله گسترده ۷۲ ارز از سقف تاریخی، نشانه ضعف موقت نیست بلکه نتیجه پالایش ساختاری بازار است. عرضه بی‌رویه توکن، نقدینگی پراکنده و ورود نهادهای بزرگ، بازار را به سمت پروژه‌های با کاربرد واقعی هدایت می‌کند و همین روند می‌تواند زمینه‌ساز بلوغ بلندمدت کریپتو باشد.