بانک سرمایه‌گذاری مورگان استنلی (Morgan Stanley) در تازه‌ترین گزارش خود اعلام کرد که بازار بیت‌کوین وارد مرحله‌ای حساس از چرخه چهارساله خود شده است. این بانک بزرگ وال‌استریتی با اشاره به داده‌های تاریخی و رفتار قیمتی گذشته تأکید کرده که بیت‌کوین در آستانه ورود به چرخه نزولی خود قرار دارد. تحلیلگران مورگان استنلی می‌گویند این مرحله، که از آن به‌عنوان «فصل پاییز بازار» یاد می‌شود، معمولاً زمانی است که سرمایه‌گذاران اقدام به برداشت سود می‌کنند و آماده می‌شوند برای افت قیمت در ماه‌های آینده.
فهرست مطالب
چرخه نزولی بیت‌کوین و هشدار مورگان استنلی
گزارش مورگان استنلی؛ سه فصل صعودی و یک فصل نزولی
در پادکست جدید مورگان استنلی با عنوان Crypto Goes Mainstream، استراتژیست ارشد این بانک «دنی گالینگو» (Denny Galindo) توضیح داد که بر اساس بررسی داده‌های چند سال اخیر، قیمت بیت‌کوین در یک الگوی تکرارشونده سه فصل صعودی و یک فصل نزولی حرکت می‌کند. او بار دیگر تأکید کرد که بیت‌کوین در آستانه ورود به چرخه نزولی خود است و گفت: «ما اکنون در فصل پاییز این چرخه قرار داریم، زمانی برای برداشت محصول. وقت آن است که سودها را تثبیت کنیم، اما پرسش بزرگ این است که این پاییز تا چه مدت ادامه دارد و زمستان چه زمانی آغاز می‌شود.»
نشانه اول؛ کاهش بیش از ۵ درصدی و سقوط به ۹۹ هزار دلار
در هفته‌های اخیر نیز رفتار قیمتی بیت‌کوین نشانه‌هایی از خستگی روند صعودی را بروز داده است. کاهش بیش از ۵ درصدی قیمت و سقوط تا محدوده ۹۹ هزار دلار باعث شد که قیمت زیر میانگین متحرک ۳۶۵ روزه قرار گیرد؛ سطحی که از نظر تکنیکال نشانه‌ای نزولی محسوب می‌شود و بسیاری از تحلیلگران آن را تأییدکننده ورود به چرخه نزولی می‌دانند.
نشانه دوم؛ توقف ورود سرمایه نهادی از نگاه وینترمیت
گزارش شرکت Wintermute نیز این دیدگاه را تقویت می‌کند. به گفته تحلیلگران این شرکت، ورود سرمایه جدید از سوی نهادهای مالی متوقف شده و جریان سرمایه به سمت دارایی‌های پرریسک کاهش یافته است. آن‌ها هشدار داده‌اند که در چنین شرایطی، حتی اخبار مثبت نیز نمی‌تواند رشد پایداری ایجاد کند. به گفته آن‌ها، این چرخه می‌تواند مشابه چرخه سال‌های ۲۰۱۸ یا ۲۰۲۲ باشد که در آن بازار پس از رشد طولانی، وارد اصلاحی چندماهه شد.
نشانه سوم؛ کاهش نقدینگی استیبل‌کوین‌ها و ETFها
بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که بیت‌کوین در آستانه ورود به چرخه نزولی خود است، چرا که نقدینگی ورودی به بازار از سمت استیبل‌کوین‌ها و صندوق‌های ETF در هفته‌های گذشته کاهش یافته است. این کاهش نقدینگی، توان بازار برای ادامه روند صعودی را محدود می‌کند و فشار فروش ناشی از برداشت سود را تقویت می‌کند.
دیدگاه خوش‌بینانه؛ نهادها هنوز خارج نشده‌اند
با وجود نشانه‌های هشداردهنده، هنوز برخی از کارشناسان نگاهی خوش‌بینانه‌تر دارند. مایکل سایپریس (Michael Cyprys)، یکی دیگر از استراتژیست‌های مورگان استنلی، اشاره کرده است که اگرچه بیت‌کوین در آستانه ورود به چرخه نزولی خود است، اما سرمایه‌گذاران نهادی هنوز تمایل خود را به نگهداری این دارایی از دست نداده‌اند. او می‌گوید: «بیت‌کوین به عنوان طلای دیجیتال، همچنان نقش یک سپر در برابر تورم را در سبد سرمایه‌گذاران ایفا می‌کند.»
۱۳۷ میلیارد دلار دارایی در ETFهای اسپات بیت‌کوین
داده‌های منتشرشده از پلتفرم SoSoValue نشان می‌دهد که مجموع ارزش دارایی‌های تحت مدیریت در ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا از مرز ۱۳۷ میلیارد دلار عبور کرده است. با این وجود، کارشناسان هشدار می‌دهند که چنین سطحی از سرمایه‌گذاری نیز نمی‌تواند به‌طور کامل مانع از اصلاح قیمت شود و احتمال می‌رود فشار فروش ناشی از برداشت سود در ماه‌های آینده افزایش یابد.
تجربه تاریخی بازار کریپتو نشان داده که هر بار پس از رسیدن به اوج‌های بزرگ، دوره‌ای از اصلاح و ثبات آغاز می‌شود. این اصلاح، اگرچه از نظر برخی نشانه ضعف است، اما برای تثبیت بازار ضروری به نظر می‌رسد و بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که این چرخه فرصتی برای بازچینی نیروها و آماده‌سازی برای رشد بعدی خواهد بود.
اگرچه شرایط فعلی ممکن است برای برخی نگران‌کننده باشد، اما از دیدگاه کلان چنین حرکاتی بخشی طبیعی از بازار هستند. همان‌طور که مورگان استنلی اشاره می‌کند، فصل پاییز به معنای پایان سال نیست، بلکه آغاز آماده‌سازی برای زمستان و سپس بهار جدید است. تاریخ نشان داده است که پس از هر زمستان، دوباره دوره رشد و شکوفایی آغاز می‌شود؛ چرخه‌ها می‌آیند و می‌روند، اما بیت‌کوین همچنان یکی از اصلی‌ترین نمادهای بازار مالی مدرن باقی می‌ماند.
برای مطالعه گزارش‌ها و تحلیل‌های کلان درباره بازار بیت‌کوین می‌توانید بخش بازارهای بلومبرگ را دنبال کنید.
بیشتر بخوانید: سقوط شبانه بیت کوین به زیر ۸۷ هزار دلار؛ سومین ماه نزولی پیاپی بیت کوین آغاز شد
پرسش‌های متداول درباره چرخه نزولی بیت‌کوین
مورگان استنلی چه پیش‌بینی‌ای کرده است؟
مورگان استنلی با اشاره به الگوی تکرارشونده سه فصل صعودی و یک فصل نزولی اعلام کرده که بیت‌کوین در «فصل پاییز» چرخه چهارساله خود قرار دارد؛ مرحله‌ای که معمولاً زمان برداشت سود و آماده‌سازی برای افت قیمت است.
دنی گالینگو درباره چرخه چهارساله چه گفت؟
استراتژیست ارشد مورگان استنلی در پادکست Crypto Goes Mainstream گفت بر اساس داده‌های چند سال اخیر، بیت‌کوین سه فصل صعودی و یک فصل نزولی را تکرار می‌کند و اکنون در فصل پاییز این چرخه قرار داریم.
چرا قرار گرفتن قیمت زیر میانگین ۳۶۵ روزه مهم است؟
بیت‌کوین با کاهش بیش از ۵ درصدی تا محدوده ۹۹ هزار دلار سقوط کرد و زیر میانگین متحرک ۳۶۵ روزه قرار گرفت. این سطح از نظر تکنیکال نشانه‌ای نزولی محسوب می‌شود.
آیا نهادها بیت‌کوین را رها کرده‌اند؟
خیر. مایکل سایپریس از مورگان استنلی می‌گوید سرمایه‌گذاران نهادی تمایل خود را به نگهداری بیت‌کوین از دست نداده‌اند و ارزش دارایی‌های تحت مدیریت ETFهای اسپات آمریکا از ۱۳۷ میلیارد دلار عبور کرده است.
جمع‌بندی
سه نشانه اصلی شامل ورود به فصل پاییز چرخه چهارساله، قرار گرفتن قیمت زیر میانگین ۳۶۵ روزه و توقف ورود سرمایه نهادی، احتمال آغاز چرخه نزولی بیت‌کوین را تقویت می‌کند. با این حال، نگهداری نهادی و بیش از ۱۳۷ میلیارد دلار دارایی در ETFهای اسپات نشان می‌دهد این اصلاح می‌تواند بخشی طبیعی از چرخه و زمینه‌ساز رشد بعدی باشد.