بلک‌راک (BlackRock) اعلام کرده است که خروج ۲,۳۴ میلیارد دلار سرمایه از صندوق اسپات بیت کوین این شرکت با نماد IBIT در ماه نوامبر یک رفتار طبیعی در بازار صندوق‌های ETF است و نگرانی خاصی ایجاد نمی‌کند. کریستیانو کاسترو (Cristiano Castro)، مدیر توسعه تجاری بلک‌راک، در رویدادی در سائوپائولو گفت صندوق‌های بیت کوین این شرکت به یکی از موتورهای اصلی درآمدزایی تبدیل شده‌اند و رشد سریع آن‌ها در سال جاری «یک شگفتی بزرگ» بوده است.
فهرست مطالب
صندوق ETF بیت کوین
طبق داده‌ها، دو خروج بزرگ در میانه نوامبر رخ داد و حدود ۵۲۳ میلیون دلار در ۱۸ نوامبر و نزدیک ۴۶۳ میلیون دلار در ۱۴ نوامبر از IBIT خارج شد. کاسترو توضیح داد که ETFها ابزارهایی بسیار نقدشونده هستند و هر زمان که بازار دچار فشردگی شود چنین خروج‌هایی طبیعی است، به‌ویژه زمانی که بخش بزرگی از سرمایه‌گذاران از کاربران خرد تشکیل شده باشد.
چرا خروج ۲,۳ میلیارد دلاری عادی توصیف می‌شود؟
از دید مدیریت بلک‌راک، خروج سرمایه از یک ETF را نباید با شکست محصول یا فرار گسترده سرمایه‌گذاران اشتباه گرفت. ETF ساختاری دارد که ورود و خروج روزانه را ممکن می‌کند و همین ویژگی، یکی از جذابیت‌های اصلی آن است. وقتی بازار دچار فشار می‌شود، برخی سرمایه‌گذاران تصمیم می‌گیرند ریسک خود را کاهش دهند و از محصول خارج شوند؛ این رفتار بخشی از سازوکار طبیعی بازار است.
کاسترو به ترکیب سرمایه‌گذاران IBIT نیز اشاره کرد. وقتی بخش بزرگی از دارندگان را کاربران خرد تشکیل می‌دهد، واکنش آن‌ها به نوسان‌های قیمتی می‌تواند خروج‌های سریع‌تری ایجاد کند. اما همین گروه، در دوره‌های بهبود قیمت نیز می‌توانند به‌سرعت بازگردند. بنابراین، قضاوت درباره سلامت یک صندوق را باید بر اساس روند بلندمدت و ساختار آن انجام داد، نه فقط یک ماه پرنوسان.
دو خروج بزرگ میانه نوامبر
داده‌ها نشان می‌دهد که دو خروج بزرگ در میانه نوامبر رخ داده است: حدود ۵۲۳ میلیون دلار در ۱۸ نوامبر و نزدیک ۴۶۳ میلیون دلار در ۱۴ نوامبر. این دو رقم، بخش قابل توجهی از خروج کل ماه را تشکیل می‌دهند و نشان می‌دهند که فشار فروش در بازه‌های کوتاه متمرکز بوده است. چنین الگویی معمولاً با رویدادهای قیمتی یا تغییر انتظارات بازار همزمان می‌شود.
نکته مهم این است که خروج از ETF همیشه به معنای فروش دارایی پایه در همان لحظه نیست و سازوکار ایجاد و بازخرید واحدها می‌تواند نوسان‌ها را مدیریت کند. با این حال، خروج‌های بزرگ می‌توانند بر احساسات بازار اثر بگذارند و به‌عنوان یک سیگنال منفی تفسیر شوند. بلک‌راک تلاش می‌کند با ارائه توضیح شفاف، از تبدیل این سیگنال به یک موج فروش گسترده جلوگیری کند.
رشد IBIT و ارزش دارایی‌های تحت مدیریت
کاسترو افزود تقاضای ابتدای چرخه نشان‌دهنده ظرفیت بالای این محصول است و گفت ارزش دارایی‌های تحت مدیریت IBIT در اوج خود به نزدیکی ۱۰۰ میلیارد دلار رسیده بود. این رقم نشان می‌دهد که صندوق بیت کوین بلک‌راک در مدت کوتاهی به یکی از بزرگ‌ترین محصولات این شرکت تبدیل شده است. چنین رشدی، هم فرصت ایجاد می‌کند و هم انتظارات را بالا می‌برد.
وقتی یک محصول به چنین اندازه‌ای می‌رسد، جریان‌های ورود و خروج آن نیز بزرگ‌تر می‌شود. بنابراین، خروج چند میلیارد دلاری در یک ماه را باید نسبت به اندازه کل صندوق سنجید، نه به‌صورت مطلق. از این منظر، مدیریت بلک‌راک معتقد است که نقدشوندگی و اندازه صندوق، توان تحمل چنین جریان‌هایی را فراهم می‌کند.
بازگشت سود دارندگان IBIT
پس از بازگشت قیمت بیت کوین به بالای ۹۰,۰۰۰ دلار، دارندگان IBIT بار دیگر وارد سود شدند و مجموعاً حدود ۳,۲ میلیارد دلار بازده به دست آوردند. این تغییر نشان می‌دهد که خروج‌های میانه نوامبر، پایان مسیر نبوده و بهبود قیمت توانسته است تصویر را تغییر دهد. برای سرمایه‌گذارانی که در دوره افت فروخته‌اند، این بازگشت می‌تواند درس مهمی درباره رفتار هیجانی باشد.
البته بازده مذکور به معنای سود تضمینی برای همه نیست و به زمان ورود هر سرمایه‌گذار بستگی دارد. با این حال، این رقم از نظر روانی اهمیت دارد، زیرا نشان می‌دهد صندوق همچنان می‌تواند در دوره‌های بهبود، ارزش ایجاد کند. چنین چرخه‌ای در بازارهای مالی رایج است: خروج در ترس، ورود در بهبود و بازگشت اعتماد با تأخیر.
جریان‌های تازه صندوق‌های اسپات
در همین حال صندوق‌های اسپات بیت کوین هفته گذشته پس از چهار هفته خروج سنگین، ۷۰ میلیون دلار ورودی ثبت کردند. صندوق‌های اسپات اتریوم نیز با ثبت ۳۱۲,۶ میلیون دلار ورود سرمایه پس از سه هفته خروج ممتد دوباره به روند صعودی بازگشته‌اند. این دو رقم نشان می‌دهد که جریان سرمایه در حال تغییر جهت است، هرچند هنوز برای نتیجه‌گیری قطعی درباره بازگشت کامل روند زود است.
ورود سرمایه به صندوق‌های اتریوم در کنار بازگشت ملایم ورودی‌های بیت کوین، می‌تواند نشانه‌ای از بهبود نسبی تقاضا باشد. اما سرمایه‌گذاران معمولاً پیش از تغییر موقعیت، چند هفته داده پایدار را بررسی می‌کنند. بنابراین، این ورودها را باید آغاز یک فرایند دانست، نه پایان قطعی دوره خروج.
بیشتر بخوانید: فشار فروش در صندوق‌های ETF اسپات؛ بیت کوین و اتریوم عقب‌نشینی کردند
برای مشاهده مشخصات رسمی این محصول می‌توانید صفحه صندوق IBIT در آی‌شیرز را ببینید.
پرسش‌های متداول
بلک‌راک خروج ۲,۳ میلیارد دلاری را چگونه توضیح داد؟
کریستیانو کاسترو گفت چنین خروج‌هایی در بازار ETF طبیعی است، به‌ویژه وقتی بازار دچار فشردگی می‌شود و بخش بزرگی از سرمایه‌گذاران را کاربران خرد تشکیل می‌دهند.
بزرگ‌ترین خروج‌های روزانه چه زمانی رخ داد؟
حدود ۵۲۳ میلیون دلار در ۱۸ نوامبر و نزدیک ۴۶۳ میلیون دلار در ۱۴ نوامبر از IBIT خارج شد.
ارزش دارایی‌های IBIT در اوج چقدر بود؟
طبق گزارش، ارزش دارایی‌های تحت مدیریت IBIT در اوج خود به نزدیکی ۱۰۰ میلیارد دلار رسیده بود.
آیا سرمایه‌گذاران IBIT دوباره سود کردند؟
بله، پس از بازگشت قیمت بیت کوین به بالای ۹۰,۰۰۰ دلار، دارندگان IBIT بار دیگر وارد سود شدند و مجموعاً حدود ۳,۲ میلیارد دلار بازده به دست آوردند.
جمع‌بندی
صندوق ETF بیت کوین بلک‌راک در ماه نوامبر خروج ۲,۳۴ میلیارد دلاری را تجربه کرد، اما مدیران این شرکت آن را رفتاری طبیعی در بازار ETFهای نقدشونده می‌دانند. دو خروج بزرگ میانه ماه، ارزش دارایی‌های نزدیک ۱۰۰ میلیارد دلار و بازگشت ۳,۲ میلیارد دلاری بازده پس از عبور بیت کوین از ۹۰,۰۰۰ دلار، تصویری پیچیده اما قابل توضیح ارائه می‌دهد. بازگشت ورودی‌های اسپات نیز نشانه‌ای از بهبود نسبی است.