تلاطم بی‌سابقه در بازار اوراق قرضه ژاپن و افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور (BOJ)، زنگ خطر را برای بازارهای جهانی و دارایی‌های پرریسک به صدا در آورده است.
اوراق قرضه ژاپن و زنگ خطر برای بیت کوین
فهرست مطالب
با پایان عصر «پول ارزان» در ژاپن، نرخ بازدهی اوراق قرضه ۴۰ ساله این کشور از مرز ۴ درصد عبور کرده که این موضوع منجر به توقف استراتژی معاملاتی «کری ترید» (Carry Trade) و خروج سرمایه از بازارهای مالی شده است. در پی این تحولات، قیمت بیت کوین با افزایش نوسانات ین، وارد محدوده خطر شده و فشار فروش شدیدی را تجربه می‌کند.
چرا بازار اوراق قرضه ژاپن به سوئیچ نوسان تبدیل شده است؟
داده‌های بازار نشان می‌دهد که با کاهش نقدینگی در بازار اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB)، نوسانات به سایر بخش‌های مالی سرایت کرده است. بیت کوین به دلیل ماهیت نقدشوندگی بالا و وابستگی به اهرم‌های معاملاتی، معمولاً اولین دارایی است که در زمان اصلاح موقعیت‌های معاملاتی جهانی (Deleveraging) تحت فشار قرار می‌گیرد.
ریزش اخیر پادشاه ارز دیجیتال به سطح ۷۵,۵۰۰ دلار و نقد شدن بیش از ۲.۵ میلیارد دلار موقعیت معاملاتی، نتیجه مستقیم هراس از سیاست‌های انقباضی ژاپن و افزایش نوسانات نرخ ارز است.
تأثیر «کری ترید» بر بازار ارز دیجیتال
معامله‌گران سال‌ها با استقراض ین ارزان و میانگین نرخ بهره پایین، روی دارایی‌های با بازدهی بالا از جمله ارز دیجیتال سرمایه‌گذاری می‌کردند. اکنون با افزایش نرخ بهره به ۰.۷۵ درصد و احتمال تداوم روند صعودی، این استراتژی در حال فروپاشی است.
این موضوع باعث می‌شود سرمایه‌گذاران برای بازپرداخت بدهی‌های خود، دارایی‌هایی مانند بیت کوین را به سرعت به فروش برسانند که منجر به کاهش ناگهانی نقدینگی در بازار می‌شود. در چنین شرایطی، فروش اجباری به فروش بیشتر دامن می‌زند و چرخه‌ای از افت قیمت و لیکویید شدن پوزیشن‌ها شکل می‌گیرد.
نکته مهم این است که کری ترید تنها یک استراتژی سوداگرانه نیست؛ بخش قابل توجهی از جریان سرمایه جهانی را شکل می‌دهد. وقتی هزینه استقراض در ژاپن افزایش می‌یابد، جذابیت سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرریسک کاهش پیدا می‌کند و سرمایه‌گذاران به بازپرداخت بدهی‌های ین خود روی می‌آورند.
چشم‌انداز تکنیکال و فاندامنتال
تحلیلگران معتقدند ژاپن اکنون به یک «سوئیچ نوسان» برای بازارهای جهانی تبدیل شده است. هر زمان که بازدهی اوراق قرضه این کشور جهش می‌کند، بیت کوین رفتاری مشابه دارایی‌های نقدشونده با ضریب بتای بالا نشان می‌دهد.
با وجود اینکه حراج‌های اخیر اوراق قرضه کمی از فشار بازار کاسته است، اما تا زمانی که ثبات به نرخ ین بازنگردد، بازار ارز دیجیتال همچنان در معرض تهدید لیکویید شدن‌های گسترده قرار خواهد داشت.
برای درک بهتر سازوکار بازار اوراق قرضه دولتی ژاپن می‌توانید توضیحات اوراق قرضه دولتی ژاپن در ویکی‌پدیا را مطالعه کنید.
بیشتر بخوانید: واکنش تند مایکل سیلور به پیشنهاد حذف استراتژی از شاخص‌های جهانی MSCI
چرا افزایش بازدهی اوراق قرضه ژاپن بر بیت کوین اثر می‌گذارد؟
چون سرمایه‌گذاران برای استفاده از ین ارزان، پوزیشن‌های اهرمی در دارایی‌های پرریسک می‌گیرند؛ با گران شدن استقراض، این پوزیشن‌ها بسته می‌شوند و بیت کوین به‌عنوان دارایی با نقدشوندگی بالا اولین قربانی است.
نرخ بهره ژاپن اکنون چقدر است؟
طبق گزارش، نرخ بهره به ۰.۷۵ درصد افزایش یافته و احتمال تداوم روند صعودی آن وجود دارد.
بیت کوین در این موج تا چه سطحی ریزش کرد؟
قیمت بیت کوین به سطح ۷۵,۵۰۰ دلار رسید و در همین مسیر بیش از ۲.۵ میلیارد دلار موقعیت معاملاتی نقد شد.
آیا حراج اوراق قرضه اوضاع را آرام کرده است؟
حراج‌های اخیر کمی از فشار بازار کاسته‌اند، اما تحلیلگران می‌گویند تا بازگشت ثبات به نرخ ین، خطر لیکویید شدن‌های گسترده باقی است.
جمع‌بندی
بازار اوراق قرضه ژاپن ثابت کرد که سیاست پولی این کشور دیگر یک موضوع داخلی نیست و می‌تواند به‌سرعت به بازار ارز دیجیتال سرایت کند. تا زمانی که بازدهی اوراق و نرخ ین به ثبات نرسند، معامله‌گران باید احتمال نوسانات شدید و لیکویید شدن‌های زنجیره‌ای را جدی بگیرند.