در دو ماه گذشته، بازار بیت کوین با پدیده‌ای کم‌سابقه روبه‌رو شد؛ پدیده‌ای که کارشناسان آن را نشانه‌ای از تغییرات ساختاری در تقاضای شرکتی می‌دانند. داده‌های جدید نشان می‌دهد که توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت کوین رخ داده و طی این بازه زمانی هیچ مجموعه تازه‌نفسی وارد فهرست خزانه‌های بیت کوینی نشده است. بررسی‌های پلتفرم بیت‌بو (BitBo) تأیید می‌کند آخرین شرکتی که به این فهرست پیوسته، مربوط به ۱۸ سپتامبر بوده و از آن زمان تاکنون، توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت کوین بدون هیچ نشانه‌ای از تغییر باقی مانده است.
این وضعیت البته به معنای نبود تقاضای شرکتی نیست. برعکس، شرکت‌های باسابقه همچنان مشغول خرید هستند و همین مسئله موجب شده توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت کوین بیشتر به شکل یک سکوت بیرونی دیده شود، نه کاهش واقعی در سرمایه‌گذاری. مثلاً شرکت استراتژی (Strategy) در ۱۷ نوامبر با خرید ۸,۶۶۵ بیت‌کوین نشان داد که هنوز بازیگران بزرگ به بازار اعتماد دارند؛ اما در عین حال، توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت کوین همچنان ادامه دارد و این اتفاق تحلیلگران را کنجکاو کرده است.
توقف ۲ ماهه
فهرست مطالب
کارشناسان دلایل مشخصی برای این رکود ورودی ارائه می‌دهند. نخست، موانع حسابداری و سیاست‌گذاری است. اگرچه استانداردهای ارزش‌گذاری منصفانه (Fair Value Accounting) در آمریکا تصویب شده، اما بسیاری از هیئت‌مدیره‌ها هنوز بیت‌کوین را یک دارایی پرریسک و پیچیده می‌دانند. این وضعیت باعث شده توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت کوین به دلیل کندی تصمیم‌گیری‌های مالی، قابل‌درک باشد. ساختارهای اداری در شرکت‌های بزرگ معمولاً ماه‌ها زمان می‌برد تا با سیاست‌های مالی جدید هماهنگ شوند، به‌خصوص وقتی پای دارایی‌ای مانند BTC در میان است.
دومین دلیل، ETFهای اسپات بیت‌کوین است. این صندوق‌ها مسیر بسیار ساده‌تری برای قرار گرفتن در معرض بیت‌کوین ایجاد کرده‌اند. به همین دلیل بسیاری از شرکت‌ها ترجیح می‌دهند به‌جای خرید مستقیم کوین و نگهداری آن در خزانه، از طریق ETFهایی مانند IBIT یا FBTC در بازار حضور داشته باشند. این موضوع نیز یکی از عوامل توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت کوین بوده، زیرا شرکت‌های جدید دیگر خود را ملزم به ورود مستقیم به شبکه بیت‌کوین نمی‌بینند.
در سمت عرضه هم وضعیت مشابهی دیده می‌شود. داده‌های BitBo نشان می‌دهد برخی استخراج‌کنندگان بزرگ مانند HIVE و Argo بخشی از ذخایر خود را فروخته یا وثیقه کرده‌اند که دلیل اصلی آن افزایش هزینه انرژی و نوسان درآمد بوده است. همین فشارها بر استخراج‌کنندگان باعث شده توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت کوین حتی بیشتر مورد توجه قرار گیرد، زیرا هم‌زمان سرمایه‌گذاران جدید کمتر وارد شده‌اند و استخراج‌کنندگان هم بخشی از عرضه را روانه بازار کرده‌اند.
در مقابل، شرکت‌هایی مانند Hut8 و Bitdeer برخلاف جریان بازار ذخایر بیت‌کوین خود را افزایش داده‌اند. این اقدام نشان می‌دهد که علی‌رغم توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت کوین برخی بازیگران قدرتمند به آینده این دارایی خوش‌بین هستند و از فرصت کاهش تقاضای شرکتی جدید برای جمع‌آوری بیشتر استفاده می‌کنند.
تحلیلگران معتقدند این وقفه موقتی است و ماهیت چرخه‌ای دارد. از نظر آنها توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت کوین به معنای ترس یا عقب‌نشینی نیست، بلکه نشانه‌ای از دوره تطبیق شرکت‌ها با شرایط جدید حسابداری، قوانین تازه و تغییر رفتار بازار است. آنها تاکید دارند که پس از تثبیت قیمت و ایجاد چند نمونه موفق مشابه مایکرواستراتژی، موج جدیدی از شرکت‌های تازه‌وارد دوباره وارد فهرست خزانه‌های BTC خواهند شد. بنابراین، توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت کوین نه یک پایان، بلکه مقدمه‌ای برای ورود چرخه بعدی خریدهای سازمانی است.
در مجموع، تحلیلگران به این نتیجه رسیده‌اند که توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت کوین بیشتر ناشی از عوامل بیرونی و ساختاری است تا کاهش اعتماد به بازار. شرکت‌های باسابقه همچنان پرقدرت خرید می‌کنند، ETFها مسیر ساده‌تری برای تازه‌واردها ساخته‌اند، استخراج‌کنندگان بین فروش و ذخیره در نوسان هستند و در نهایت، بازار منتظر پایان دوره تطبیق مالی شرکت‌هاست تا موج بعدی ورود سازمانی دوباره آغاز شود
بیشتر بخوانید: تورم آمریکا تحت فشار شوک انرژی خاورمیانه به ۴.۲ درصد رسید
برای پیگیری تحولات کلان این حوزه می‌توانید گزارش‌های بلومبرگ را دنبال کنید.
پرسش‌های متداول
توقف ۲ ماهه از چه زمانی آغاز شد؟
بررسی‌های پلتفرم بیت‌بو (BitBo) نشان می‌دهد آخرین شرکتی که به فهرست خزانه‌های بیت‌کوینی پیوسته مربوط به ۱۸ سپتامبر بوده و از آن زمان تاکنون شرکت تازه‌ای وارد این فهرست نشده است.
آیا تقاضای شرکتی برای بیت‌کوین متوقف شده است؟
نه؛ شرکت‌های باسابقه همچنان خرید می‌کنند. برای نمونه استراتژی (Strategy) در ۱۷ نوامبر ۸,۶۶۵ بیت‌کوین خرید و نشان داد بازیگران بزرگ هنوز به بازار اعتماد دارند.
چرا شرکت‌های جدید ETF را به خرید مستقیم ترجیح می‌دهند؟
صندوق‌های ETF اسپات مسیر ساده‌تری برای قرار گرفتن در معرض بیت‌کوین ساخته‌اند؛ به همین دلیل بسیاری از شرکت‌ها به‌جای خرید مستقیم کوین و نگهداری آن در خزانه، از طریق ETFهایی مانند IBIT یا FBTC در بازار حضور پیدا می‌کنند.
ماینرها در این مدت چه کردند؟
داده‌های BitBo نشان می‌دهد برخی استخراج‌کنندگان بزرگ مانند HIVE و Argo بخشی از ذخایر خود را فروخته یا وثیقه کرده‌اند، در حالی که شرکت‌هایی مانند Hut8 و Bitdeer برخلاف جریان بازار ذخایر بیت‌کوین خود را افزایش داده‌اند.
جمع‌بندی
توقف ۲ ماهه ورود شرکت‌های جدید به حوزه خرید بیت‌کوین بیشتر ناشی از عوامل بیرونی و ساختاری است تا کاهش اعتماد به بازار. موانع حسابداری و سیاست‌گذاری، جذابیت ETFهای اسپات و فشار هزینه بر استخراج‌کنندگان سه دلیل اصلی این وقفه هستند، در حالی که شرکت‌هایی مانند استراتژی، Hut8 و Bitdeer همچنان به خرید یا افزایش ذخایر ادامه می‌دهند. تحلیلگران این دوره را چرخه‌ای و موقت می‌دانند و انتظار دارند پس از تثبیت قیمت و روشن شدن قواعد حسابداری، موج بعدی ورود سازمانی آغاز شود.