سهم اتریوم از کل سرمایه قفل‌شده (TVL) در بخش دیفای، از ۶۳.۵ درصد در ابتدای سال ۲۰۲۵ به حدود ۵۴ درصد در مه ۲۰۲۶ (اردیبهشت ۱۴۰۵) کاهش یافته است. داده‌های پلتفرم دیفای لاما (DefiLlama) نشان می‌دهد که ارزش کل سرمایه کنونی اتریوم ۴۵.۴ میلیارد دلار است
سهم بازار اتریوم در دیفای؛ چرا نقدینگی به شبکه‌های تخصصی کوچ کرد
فهرست مطالب
شاخص کل سرمایه قفل‌شده یا TVL، معیار اصلی برای سنجش عمق یک اکوسیستم دیفای است. این عدد مجموع ارزش دارایی‌هایی است که در قراردادهای هوشمند قفل شده‌اند و نشان می‌دهد کاربران چقدر حاضرند سرمایه خود را در آن شبکه نگه دارند. با این حال TVL تنها معیار نیست؛ کیفیت دارایی‌ها، عمق استخرهای نقدینگی و امنیت قراردادها هم تعیین می‌کند که یک شبکه چقدر می‌تواند میزبان فعالیت‌های بزرگ باشد.
تغییر سهم بازار معمولاً تدریجی است و از جایی شروع می‌شود که کاربر حرفه‌ای به دنبال کارمزد کمتر یا ابزار تخصصی‌تر می‌رود. صرافی‌های غیرمتمرکز، بازار معاملات پرپچوال و تسویه استیبل کوین‌ها هر کدام نیازهای متفاوتی دارند و یک شبکه واحد نمی‌تواند در همه آن‌ها بهترین گزینه بماند. همین شکاف، فضای رشد برای زنجیره‌های تخصصی و لایه‌های دوم ایجاد کرده است.
این افت سهم بازار در حالی رخ می‌دهد که بلاک چین های رقیب با تمرکز بر کاربردهای خاص مانند صرافی‌های غیرمتمرکز، تسویه استیبل کوین‌ها و وثیقه‌گذاری بیت کوین، در حال جذب نقدینگی هستند.
در حال حاضر، شبکه سولانا با ۶.۶۶ درصد، بی‌ان‌بی چین با ۶.۶۰ درصد و شبکه بیت کوین با ۶.۳۵ درصد از سهم بازار دیفای، پشت سر اتریوم قرار دارند. ظهور شبکه های تخصصی مانند هایپرلیکویید (Hyperliquid) در بخش معاملات پرپچوال و شبکه بیس (Base) که توسط کوین بیس مدیریت می‌شود، نشان‌دهنده تغییر ساختار دیفای از یک سیستم تک‌محوری بر پایه اتریوم به یک شبکه توزیع‌شده از زیرساخت‌های تخصصی است.
رقابت در بازارهای تخصصی و نقش صرافی‌ها
صرافی بایننس با ادغام عمیق بخش معاملات خود با پنکیک سواپ، حجم معاملات قابل‌توجهی را به سمت بلاک چین اختصاصی خود یعنی بی‌ان‌بی چین هدایت کرده است. از سوی دیگر، شبکه ترون با در اختیار داشتن ۸۹.۶ میلیارد دلار استیبل کوین که بخش عمده آن تتر (USDT) است، خود را به عنوان شاهراه اصلی تسویه دلاری در جهان ارز دیجیتال تثبیت کرده است. شبکه بیس نیز با بهره‌گیری از پایگاه کاربری گسترده کوین بیس در بیش از ۱۴۰ کشور، توانسته است بخشی از فعالیت‌های لایه ۱ اتریوم را به لایه ۲ منتقل کند.
آینده تسلط اتریوم در اکوسیستم دیفای
با وجود کاهش سهم حدود ۱۰ درصدی، اتریوم همچنان میزبان بزرگ‌ترین پروتکل‌های وام‌دهی و عمیق‌ترین استخرهای نقدینگی است. تحلیلگران دو سناریو برای آینده پیش‌بینی می‌کنند؛ اگر پروتکل‌های وام‌دهی سنتی و پذیرش نهادی رشد کنند، سهم اتریوم می‌تواند به ۵۸ درصد بازگردد.
اما در صورت موفقیت بیشتر رقبای تخصصی مانند هایپرلیکویید در جذب معامله‌گران، احتمال سقوط سهم اتریوم به زیر ۵۰ درصد تا پایان سال ۲۰۲۶ وجود دارد. در این سناریو، اتریوم تنها به عنوان لایه نهایی تسویه و حضانت عمل خواهد کرد، در حالی که فعالیت‌های کاربرمحور در شبکه های دیگر انجام می‌شود.
برای شناخت پیشینه فنی اتریوم و نقش آن در قراردادهای هوشمند، مدخل اتریوم در ویکی‌پدیا مرجع مفیدی است. نکته کلیدی این است که کاهش سهم بازار به معنای خروج اتریوم از معادلات نیست؛ این شبکه همچنان لایه نهایی تسویه برای بخش بزرگی از دارایی‌های دیجیتال است.
بیشتر بخوانید: خرید سنگین آرک اینوست در زمان کاهش قیمت بیت کوین؛ کتی وود از سقوط بازار برای انباشت بهره می‌برد
پرسش‌های متداول درباره سهم بازار اتریوم
سهم بازار اتریوم در دیفای چقدر کاهش یافته است؟
سهم اتریوم از کل سرمایه قفل‌شده در دیفای از ۶۳.۵ درصد در ابتدای سال ۲۰۲۵ به حدود ۵۴ درصد در مه ۲۰۲۶ کاهش یافته است. ارزش کل سرمایه کنونی اتریوم در این بخش ۴۵.۴ میلیارد دلار است.
کدام شبکه‌ها بیشترین سهم را پس از اتریوم دارند؟
در حال حاضر شبکه سولانا با ۶.۶۶ درصد، بی‌ان‌بی چین با ۶.۶۰ درصد و شبکه بیت کوین با ۶.۳۵ درصد از سهم بازار دیفای پشت سر اتریوم قرار دارند. شبکه‌های تخصصی مانند هایپرلیکویید در معاملات پرپچوال و بیس در لایه دوم هم سهم خود را افزایش داده‌اند.
چرا شبکه‌های تخصصی در حال جذب نقدینگی هستند؟
این شبکه‌ها روی کاربردهای مشخصی تمرکز کرده‌اند: صرافی‌های غیرمتمرکز، تسویه استیبل کوین‌ها و وثیقه‌گذاری بیت کوین. بایننس با ادغام بخش معاملات خود با پنکیک سواپ حجم قابل‌توجهی را به بی‌ان‌بی چین هدایت کرده و ترون با در اختیار داشتن ۸۹.۶ میلیارد دلار استیبل کوین، عمدتاً تتر، به شاهراه تسویه دلاری تبدیل شده است.
آینده سهم اتریوم چگونه پیش‌بینی می‌شود؟
تحلیلگران دو سناریو مطرح می‌کنند. اگر پروتکل‌های وام‌دهی سنتی و پذیرش نهادی رشد کنند، سهم اتریوم می‌تواند به ۵۸ درصد بازگردد. اما در صورت موفقیت بیشتر رقبای تخصصی مانند هایپرلیکویید، احتمال سقوط این سهم به زیر ۵۰ درصد تا پایان سال ۲۰۲۶ وجود دارد.
جمع‌بندی
کاهش حدود ۱۰ درصدی سهم اتریوم در دیفای را نباید به معنای پایان تسلط این شبکه خواند؛ اتریوم همچنان میزبان بزرگ‌ترین پروتکل‌های وام‌دهی و عمیق‌ترین استخرهای نقدینگی است. اما ساختار بازار از یک سیستم تک‌محوری به شبکه‌ای توزیع‌شده از زیرساخت‌های تخصصی تغییر کرده است. در این ساختار جدید، برنده کسی است که بتواند نقدینگی را در کاربرد مشخص خود نگه دارد، نه فقط بیشترین تعداد کاربر را جذب کند.