این هفته بازار بیت‌کوین (BTC) شاهد یکی از سنگین‌ترین فشارهای فروش در ماه‌های اخیر بود؛ چرا که موج گسترده‌ای از برداشت‌های نهادی، ساختار نقدینگی بازار را به شکل جدی تحت‌تأثیر قرار داد. در نگاه اول ممکن است تصور شود که این ریزش‌ها ناشی از کاهش اعتماد به بیت‌کوین بوده، اما داده‌ها نشان می‌دهد مسئله بسیار عمیق‌تر از احساسات سرمایه‌گذاران خرد است و به کمبود نقدینگی در سطح کلان بازمی‌گردد.
فهرست مطالب
خروج بی‌سابقه از ETFها و بحران نقدینگی بازار
بلک‌راک در مرکز خروج سرمایه
طبق داده‌های جدید، بزرگ‌ترین ضربه به بازار از سوی بزرگ‌ترین ارائه‌دهنده ETF بیت‌کوین یعنی بلک‌راک (BlackRock) وارد شده است؛ جایی که تنها در یک روز بیش از ۴۷۳.۷۲ میلیون دلار بیت‌کوین از ETF این شرکت خارج شد. این حجم خروج سرمایه از زمان ورود بلک‌راک به بازار ETF بیت‌کوین سابقه نداشته و به‌قدری غیرمنتظره بود که بسیاری از تحلیلگران در همان ساعات اولیه درباره انگیزه سرمایه‌گذاران نهادی سؤال مطرح کردند.
فیدلیتی و گری‌اسکیل؛ ادامه فشار فروش
اما فشار فقط از سمت بلک‌راک نبود. فیدلیتی (Fidelity) نیز بیش از ۲ میلیون دلار خروج ثبت کرد و گری‌اسکیل (Grayscale) حدود ۲۵.۰۹ میلیون دلار خروج سنگین داشت؛ این در حالی است که در سمت ورودی سرمایه تقریباً هیچ جریان قابل‌توجهی دیده نشد. همین اتفاق باعث شد این پرسش مطرح شود که آیا این وضعیت می‌تواند آغاز یک بحران فراگیرتر باشد.
چرا صندوق‌ها در حال فروش هستند؟
بررسی دقیق‌تر نشان می‌دهد مشکل اصلی بازار، بی‌اعتمادی به بیت‌کوین نیست؛ بلکه همه‌چیز به کمبود نقدینگی بازمی‌گردد. بسیاری از صندوق‌های سرمایه‌گذاری برای تأمین نقدینگی فوری مجبور به فروش دارایی‌های خود شده‌اند. درواقع، آنها به‌دنبال کاهش ریسک نیستند؛ بلکه بازارهای مالی در سطح جهانی با موجی از نیاز به نقدینگی فوری روبه‌رو هستند و بیت‌کوین یکی از سریع‌ترین منابع نقدشوندگی برای این بازیگران محسوب می‌شود.
قیمت بیت‌کوین و سیگنال‌های تکنیکال
قیمت بیت‌کوین نیز همزمان با این موج فروش تحت فشار قرار گرفت و در نمودار ۴ ساعته به حدود ۹۵,۶۰۰ دلار سقوط کرد. در چنین شرایطی، شاخص‌های تکنیکال مانند MACD و RSI نیز ادامه‌دار بودن فشار فروش و احتمال ادامه روند نزولی را تأیید می‌کنند. همین موضوع باعث شده تحلیلگران تکنیکال نیز بار دیگر همان سؤال کلیدی را مطرح کنند که خروج سرمایه از ETFها تا کجا ادامه خواهد داشت.
محدوده‌های ۱۰۰ و ۹۸ هزار دلار؛ خط دفاعی بازار
با توجه به ساختار نقدینگی روی چارت، تحلیلگران هشدار می‌دهند که اگر بیت‌کوین نتواند محدوده‌های مهم ۱۰۰,۰۰۰ و ۹۸,۰۰۰ دلار را پس بگیرد، احتمال ریزش عمیق‌تر تا ناحیه ۹۲,۰۰۰ تا ۹۳,۰۰۰ دلار وجود دارد. این محدوده یکی از بزرگ‌ترین حوضچه‌های نقدینگی است و بسیاری از سفارشات در آن‌جا قرار گرفته‌اند؛ به همین دلیل بازپس‌گیری سطوح بالاتر برای جلوگیری از شوک بعدی حیاتی است.
سرمایه‌گذاران خرد در چنین فضایی چه کنند؟
در چنین فضایی، سرمایه‌گذاران خرد باید هوشیارتر از همیشه باشند. رفتار نهنگ‌ها و ETFها اکنون تعیین‌کننده روند کوتاه‌مدت است. اگر موج دیگری از خروج سرمایه اتفاق بیفتد، احتمال دارد ساختار بازار دوباره دچار شوک شود. در مجموع، اگرچه بیت‌کوین از نظر بنیادی همچنان قوی است، اما تا زمانی که بحران نقدینگی نهادهای بزرگ ادامه داشته باشد، بازار در حالت شکننده باقی خواهد ماند.
برای پیگیری اخبار ETFهای بیت‌کوین و جریان ورود و خروج سرمایه می‌توانید گزارش‌های CoinDesk را دنبال کنید.
بیشتر بخوانید: هشدار جنجالی مایکل بری: سقوط بیت کوین می‌تواند به نقدینگی ۱ میلیارد دلاری طلا و نقره منجر شود
پرسش‌های متداول درباره خروج سرمایه از ETFها
چقدر از ETF بلک‌راک خارج شد؟
تنها در یک روز بیش از ۴۷۳.۷۲ میلیون دلار بیت‌کوین از ETF بلک‌راک خارج شد. این حجم خروج از زمان ورود این شرکت به بازار ETF بیت‌کوین سابقه نداشته است.
آیا فیدلیتی و گری‌اسکیل هم خروج ثبت کردند؟
بله. فیدلیتی بیش از ۲ میلیون دلار و گری‌اسکیل حدود ۲۵.۰۹ میلیون دلار خروج ثبت کردند، در حالی که در سمت ورودی سرمایه تقریباً هیچ جریان قابل‌توجهی دیده نشد.
علت اصلی این خروج‌ها چیست؟
مشکل اصلی بی‌اعتمادی به بیت‌کوین نیست، بلکه کمبود نقدینگی است. بسیاری از صندوق‌ها برای تأمین نقدینگی فوری مجبور به فروش دارایی‌های خود شده‌اند و بیت‌کوین یکی از سریع‌ترین منابع نقدشوندگی برای آنها محسوب می‌شود.
سطح مهم بعدی برای بیت‌کوین کجاست؟
اگر بیت‌کوین نتواند محدوده‌های ۱۰۰,۰۰۰ و ۹۸,۰۰۰ دلار را پس بگیرد، احتمال ریزش تا ناحیه ۹۲,۰۰۰ تا ۹۳,۰۰۰ دلار وجود دارد که یکی از بزرگ‌ترین حوضچه‌های نقدینگی بازار است.
جمع‌بندی
خروج سرمایه از ETFهای بیت‌کوین در یک روز، شدت وابستگی بازار به نقدینگی نهادی را آشکار کرد. بلک‌راک با بیش از ۴۷۳ میلیون دلار خروج در صدر قرار دارد و فیدلیتی و گری‌اسکیل نیز فشار را تشدید کرده‌اند. با وجود بنیاد قوی بیت‌کوین، تا زمانی که این بحران نقدینگی ادامه دارد، بازار شکننده می‌ماند و سطوح ۱۰۰ و ۹۸ هزار دلار مهم‌ترین خط دفاعی هستند.