خروج بی‌سابقه از ETFها تنها در یک روز؛ بازار در خطر نقدینگی؟
خروج بی‌سابقه از ETFها تنها در یک روز؛ بازار در خطر نقدینگی؟ این سؤال کلیدی این روزهای بازار ارزهای دیجیتال است؛ سؤالی که تقریباً در تمام تحلیل‌ها تکرار می‌شود و اهمیت آن هر روز بیشتر از قبل می‌شود. این هفته بازار بیت‌کوین (BTC) شاهد یکی از سنگین‌ترین فشارهای فروش در ماه‌های اخیر بود؛ چرا که موج گسترده‌ای از برداشت‌های نهادی، ساختار نقدینگی بازار را به شکل جدی تحت‌تأثیر قرار داد. در نگاه اول ممکن است تصور شود که این ریزش‌ها ناشی از کاهش اعتماد به بیت‌کوین بوده، اما تکرار جمله خروج بی‌سابقه از ETFها تنها در یک روز؛ بازار در خطر نقدینگی؟ نشان می‌دهد مسئله بسیار عمیق‌تر از احساسات سرمایه‌گذاران خرد است.
طبق داده‌های جدید، بزرگ‌ترین ضربه به بازار از سوی بزرگ‌ترین ارائه‌دهنده ETF بیت‌کوین یعنی بلک‌راک (BlackRock) وارد شده است؛ جایی که تنها در یک روز بیش از ۴۷۳.۷۲ میلیون دلار بیت‌کوین از ETF این شرکت خارج شد. این اتفاق به‌قدری غیرمنتظره بود که بسیاری از تحلیلگران در همان ساعات اولیه این سؤال را مطرح کردند که خروج بی‌سابقه از ETFها تنها در یک روز؛ بازار در خطر نقدینگی؟ و سهام‌داران نهادی دقیقاً چه مشکلی را دنبال می‌کنند؟ این حجم خروج سرمایه از زمان ورود بلک‌راک به بازار ETF بیت‌کوین سابقه نداشته است.
اما فشار فقط از سمت بلک‌راک نبود. فیدلیتی (Fidelity) نیز بیش از ۲ میلیون دلار خروج ثبت کرد و گری‌اسکیل (Grayscale) حدود ۲۵.۰۹ میلیون دلار خروج سنگین داشت؛ این در حالی است که در سمت ورودی سرمایه تقریباً هیچ جریان قابل‌توجهی دیده نشد. همین اتفاق باعث شد بسیاری از تحلیلگران بار دیگر تکرار کنند که خروج بی‌سابقه از ETFها تنها در یک روز؛ بازار در خطر نقدینگی؟ و آیا این وضعیت می‌تواند آغاز یک بحران فراگیرتر باشد؟
بررسی دقیق‌تر نشان می‌دهد مشکل اصلی بازار، بی‌اعتمادی به بیت‌کوین نیست؛ بلکه همه‌چیز به کمبود نقدینگی بازمی‌گردد. بسیاری از صندوق‌های سرمایه‌گذاری برای تأمین نقدینگی فوری مجبور به فروش دارایی‌های خود شده‌اند. درواقع، آن‌ها به‌دنبال کاهش ریسک نیستند؛ بلکه بازارهای مالی در سطح جهانی با موجی از نیاز به نقدینگی فوری روبه‌رو هستند و بیت‌کوین یکی از سریع‌ترین منابع نقدشوندگی برای این بازیگران محسوب می‌شود. این‌جاست که دوباره جمله خروج بی‌سابقه از ETFها تنها در یک روز؛ بازار در خطر نقدینگی؟ اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.
قیمت بیت‌کوین نیز همزمان با این موج فروش تحت فشار قرار گرفت و در نمودار ۴ ساعته به حدود ۹۵,۶۰۰ دلار سقوط کرد. در چنین شرایطی، شاخص‌های تکنیکال مانند MACD و RSI نیز ادامه‌دار بودن فشار فروش و احتمال ادامه روند نزولی را تأیید می‌کنند. همین موضوع باعث شده که تحلیلگران تکنیکال نیز بار دیگر همان سؤال کلیدی را مطرح کنند: خروج بی‌سابقه از ETFها تنها در یک روز؛ بازار در خطر نقدینگی؟
با توجه به ساختار نقدینگی روی چارت، تحلیلگران هشدار می‌دهند که اگر بیت‌کوین نتواند محدوده‌های مهم ۱۰۰,۰۰۰ و ۹۸,۰۰۰ دلار را پس بگیرد، احتمال ریزش عمیق‌تر تا ناحیه ۹۲,۰۰۰ – ۹۳,۰۰۰ دلار وجود دارد. این محدوده یکی از بزرگ‌ترین حوضچه‌های نقدینگی است و بسیاری از سفارشات در آن‌جا قرار گرفته‌اند. این دوباره همان پرسش را تقویت می‌کند: خروج بی‌سابقه از ETFها تنها در یک روز؛ بازار در خطر نقدینگی؟
در چنین فضایی، سرمایه‌گذاران خرد باید هوشیارتر از همیشه باشند. رفتار نهنگ‌ها و ETFها اکنون تعیین‌کننده روند کوتاه‌مدت است. اگر موج دیگری از خروج سرمایه اتفاق بیفتد، احتمال دارد ساختار بازار دوباره دچار شوک شود. زیرا خروج بی‌سابقه از ETFها تنها در یک روز؛ بازار در خطر نقدینگی؟ فقط یک جمله هشداردهنده نیست؛ بلکه واقعیتی است که اکنون تمام بازار را دربرگرفته است.
در مجموع، اگرچه بیت‌کوین از نظر بنیادی همچنان قوی است، اما تا زمانی که بحران نقدینگی نهادهای بزرگ ادامه داشته باشد، بازار در حالت شکننده باقی خواهد ماند. بنابراین نباید از تکرار این هشدار غافل شد: خروج بی‌سابقه از ETFها تنها در یک روز؛ بازار در خطر نقدینگی؟
